2018-05-02 今日頭條

20180502訊：制造業PMI略超預期，建筑業維持高景氣

1. 主要數據

 

 

中國4月官方制造業PMI 51.4，預期 51.3，前值 51.5。

中國4月官方非制造業PMI 54.8，預期 54.5，前值 54.6。

中國4月官方綜合PMI 54.1，前值 54。

 

2.  制造業PMI超預期且高于去年同期，產業結構繼續升級

 

 

2.1.  4月制造業PMI繼續保持高景氣位

 

4月官方制造業PMI 51.4，比3月微幅下降0.1個百分點，高于預期的51.3，高于去年同期值51.2。經歷了2月春節帶來的短期波動后，3月PMI指數反彈至51以上正常水平，4月保持在51上方，符合我們二月以來的判斷，制造業穩中有升的趨勢并未實質轉向。

 

分企業規?？?，大、中、小型企業PMI分別為為52、50.7和50.3，大企業較前值下降0.4，中小型企業分別較3月上升0.3和0.2個百分點，連續兩個月回升。大中小型企業均處于擴張區間，絕對值上大企業景氣度仍然相較中小企業更好，但趨勢上最近兩月中小企業景氣回升更多。

 

 

 

2.2.  生產平穩、訂單下降，原材料購進價格指數下降應不改PPI回升

 

 

制造業PMI分項來看，生產指數持平上月53.1，新訂單指數（包括出口訂單指數）較上月下降，但依然高于1季度均值以及去年同期值，預示同比意義上制造業經營景氣度依然是回升的；供應商配送時間指數較前值略回升；原材料庫存和從業人員指數仍位于臨界點以下，較前值微降0.1?？傮w來看，制造業生產需求穩定，企業經營形勢向好。

 

生產指數53.1，持平于上月，新訂單指數52.9，較上月下降0.4個百分點，均處于于擴張區間，高于1季度均值及去年同期值。節后開工因素推動制造業生產加快、需求上升，3、4月景氣度總體維持在較高區間。原材料庫存指數49.5，較上月微降0.1個百分點。從業人員指數49，同樣微降0.1個百分點，供應商配送時間指數50.2，較上月上升0.1個百分點。

 

PMI指數中原材料購進價格指數錄得53，較上月下降0.3，但南華工業品指數4月均值環比下降0.6%，降幅較3月的4.3%明顯收窄，疊加4月PPI翹尾回升，預計4月PPI同比增長將在3月基礎上回升，二季度有望回升至4%。

 

 

 

 

2.3. 4月全球經濟體PMI保持穩定，持續關注貿易政策不確定性風險

 

 

 

4月份制造業新出口訂單指數50.7，較上月下降0.6個百分點，外需保持一定景氣，但下降幅度高于全部新訂單指數。4月外圍PMI指數總體保持平穩，美國PMI繼續上升，但中美仍處于貿易摩擦當中，5月中美即將針對兩國貿易爭端進行磋商，結局仍有變數，近期仍需關注特朗普貿易政策的走向以及各經濟體的回應。

 

日本4月制造業PMI終值53.8，較初值53.3明顯回升，高于3月的53.1；歐元區制造業PMI指數初值56，低于預期的56.1和前值56.6，綜合指數持平前值，高于預期。歐元區主要經濟體中德國表現相對更佳，4月制造業PMI初值58.1，高于預期的57.5，前值58.2。美國4月Markit制造業PMI初值56.5，高于預期55.2和前值55.6。

 

新出口訂單指數回落幅度較大，5月中美即將就貿易爭端進行磋商，此外4月底政治局會議上決策層為應對貿易戰風險而做了宏觀政策調整，13.6%的企業反映人民幣匯率波動對企業生產經營帶來一定影響，為2017年3月以來的高點。總而言之，目前貿易爭端下出口形勢具有不確定性。

 

 

 

2.4. 產業結構繼續優化升級

 

 

高技術制造業PMI為53.8%，環比、同比分別上升0.6和0.4個百分點。其中，醫藥制造業、專用設備制造業、計算機通信電子設備及儀器儀表制造等行業PMI均高于上月和制造業總體，持續處于較高的發展水平。

 

3.  天氣回暖，建筑業指數保持高景氣

 

 

4月非制造業PMI 54.8，較前值繼續上升0.2個百分點，同時高于去年同期0.8個百分點，非制造業整體繼續呈現景氣區間平穩發展態勢。服務業商務活動指數為53.8，小幅上升0.2個百分點。建筑業商務活動指數為60.6，比上月微落0.1個百分點。

 

服務業穩中有升。服務業商務活動指數為53.8%，其中物流企業經營活動活躍，商務活動指數為62.1%，達到年內高點，且高于上年同期8.5個百分點。從行業大類看，航空運輸、郵政快遞、住宿、電信、互聯網軟件等行業商務活動指數均位于60.0%以上的高位景氣區間，保持較快擴張勢頭。餐飲、房地產兩個行業的商務活動指數繼續位于臨界點以下，業務總量有所回落。

 

建筑業保持在高位景氣區間。商務活動指數為60.6%，比上月微落0.1個百分點，建筑業延續快速增長勢頭。從市場需求看，新訂單指數為55.6%，連續兩個月上升，高于上月和上年同期3.6和0.2個百分點，春節后建筑業景氣持續修復。

 

 

4. 制造業有望保持景氣，但中國智造外部壓力值得關注

 

4月制造業PMI指數略降0.1，但保持高景氣，來源于“節后開工+制造業內生動力增強”的雙引擎推動。節后生產加快、供需活躍，對外貿易總體向好，產業結構優化升級，消費和高端制造業繼續發展，新動能培育。

 

推動經濟高質量發展，發展高端制造業，培育新動能，制造業減稅等等，是今年宏觀政策的主要發力點，制造業有望在這個政策基調下反彈發展。但同時，我們也注意到，中國智造遭遇來自外部的壓力，中美貿易戰很明顯對焦中國智造，不排除會給國內制造業轉型升級帶來干擾。